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服饰纺织行业2017年投资策略报告
发布时间:2016-11-30 10:50 来源:未知
  以史为鉴,“新趋势+新模式”兴起为本土品牌带来新机遇。类比与我国当前环境相近的历史上的日本,80年代前期日本消费需求出现”从需要到想要”,进入“感性消费”的小众消费时代。在此演变过程中,先后经历了“标志迷恋”奢侈品全球购买风潮,三宅一生、山本耀司、高田贤三、川久保玲等本土高端设计师品牌崛起,大众品牌优衣库异军突起,以及无印良品等向环保、简约等生活场景体验类本土主义回归的品牌崭露头角。
  传统品牌积极革新,打造别样品牌消费。当前我国消费需求正处于暨按照服装大品类细分化之后的第二阶段,从消费特征上呈现出追求个性化、差异化的特点,消费关注点逐渐由物质向服务转变,同时共享经济兴起。借鉴日本在此阶段的品牌发展经验,我们认为在大众品牌集中化发展及个性化品牌兴起的阶段,目前在供应链整合和产品独创设计等领域深耕,并通过全渠道生活场景式布局的传统品牌有望成为新的赢家。
  投资策略:自9月27日以来,申万纺服指数跟随大盘上涨11.88%,跑赢大盘1.71PCT。从个股行情看,涨幅前十标的主要以资本运作及次新股行情为主。鉴于行业基本面尚未出现明显复苏迹象,从基本面角度看预计很难走出板块性独立行情,仍将以个股行情为主。
  、品牌行业,一方面,基于前文对消费新趋势的发展分析,我们认为明年长线可基于“新趋势+新模式”2条主线布局:新趋势下,1)供应链整合能力领先的高性价比大众品牌,相关A股标的休闲类森马服饰/海澜之家/太平鸟;2)品牌调性鲜明的个性化品牌,相关A股标的歌力思/玛丝菲尔;新模式下,1)体验式生活场景化品牌,相关A股标的家纺类富安娜、罗莱、梦洁;休闲类七匹狼;2)电商新模式,相关A股标的跨境通、南极电商。另一方面,博弈角度而言,结合投资并购预期(潜在主题健身、医美、电商及时尚产业等领域)/定增到期/员工持股到期/解禁等诉求释放时点选择性配置。2、纺织制造,关注贬值和棉花涨价行情,继续持有棉企龙头。